Побег из еврозоны

Ситуация вокруг греческой задолженности ЕС и МВФ, составляющей астрономическую сумму более €240 млрд, предельно обострилась. В ночь на вторник истек срок действия программы кредитования Греции со стороны ЕС, при этом Еврогруппа проигнорировала призыв Афин сохранить действие программы до проведения в воскресенье референдума о том, принимать ли антикризисный план Брюсселя. Суть предлагаемых Еврогруппой мер экономии частично обнародовал председатель Еврокомиссии Жан-Клод Юнкер, предупредив: "На кону дух европейской солидарности и ответственности". Чисто технически Греция должна оказаться в ситуации дефолта уже сегодня, а банкротства греческих банков без поддержки ЕЦБ неизбежны сразу после референдума 5 июля. Возможный же выход Греции из зоны евро, в свою очередь, грозит нанести по Евросоюзу сильнейший удар за все время его существования.
Ситуация вокруг греческой задолженности балансирует на грани первого в истории еврозоны суверенного дефолта после того, как в минувшую пятницу греческое руководство в одностороннем порядке прервало переговоры с кредиторами о новых антикризисных мерах в обмен на очередной транш помощи. К полной неожиданности европейских коллег премьер-министр Алексис Ципрас назначил на 5 июля референдум об отношении граждан Греции к предлагаемым Еврогруппой мерам экономии.
Вопрос о том, оставаться ли стране в зоне евро, на референдуме не ставится — его участникам предстоит лишь ответить "да" или "нет" на вопрос: "Должны ли быть одобрены предложения Еврокомиссии, ЕЦБ и Международного валютного фонда (МВФ), выдвинутые на встрече Еврогруппы 25 июня".
Притом что до референдума осталось менее недели, сами предложения Еврогруппы до сих пор нигде не опубликованы — часть их известна из публикации греческими СМИ переписки правительства Греции со структурами Еврокомиссии.
Другую их часть вчера перечислил председатель Еврокомиссии Жан-Клод Юнкер. "В этих предложениях отсутствовали требования по сокращению пенсионной системы, зато мы настаивали на снижении военного бюджета. Кроме того, мы настаивали на применении более жестких налогов к владельцам судов. Наконец, мы требовали ужесточения борьбы с коррупцией",— сказал глава Еврокомиссии. По его словам, в ЕС были готовы пойти на уступки — в частности, запросив у Греции на €12 млрд меньше экономии по сравнению с требованиями, выдвинутыми Еврогруппой в начале года.
В МВФ, отказ Греции заплатить которому €1,6 млрд 30 июня по кредиту и будет квалифицирован как дефолт, ранее сообщали: необходимо сократить пенсионные расходы. Более того, в последнем плане реформ, направленном Афинами в Брюссель, содержались меры по сбалансированию пенсионной системы, но не за счет урезания пенсий, а ценой повышения пенсионного возраста (до 67 лет к 2025 году) и увеличения взносов в системы соцстрахования. В сумме эти меры должны были дать экономию в размере 1% ВВП. Основным же источником пополнения дефицита бюджета должно было стать повышение сборов налога на добавленную стоимость (НДС) — за счет расширения его базы и повышения ставок до предельной действующей в Греции ставки НДС в 23%. Кредиторы усомнились в выполнимости плана по налогам, а в прошлые выходные Афины отозвали и собственное предложение повысить страховые сборы в пенсионную систему.
В итоге в прошлую пятницу Алексис Ципрас призвал граждан голосовать против проведения реформ в обмен на финансовую помощь, что, по его словам, должно дать греческим переговорщикам больше возможностей для пересмотра условий предоставления денег. Напомним, в Афинах неоднократно заявляли о том, что требования кредиторов являются невыполнимыми, так как означают слишком жесткое урезание расходов бюджета и повышение налогов.
В ЕС, однако, предупреждают, что негативный исход голосования на референдуме в Греции о соглашении с кредиторами будет означать "нет зоне евро и всей Европе" независимо от того, как именно будет сформулирован вопрос. Об этом в понедельник заявил Жан-Клод Юнкер, назвав призывы греческого премьера к отказу от программы помощи "популистскими играми", в которых "эгоизм взял верх над разумным экономическим анализом" — впрочем, он же вчера впервые поддержал референдум, призвав греков проголосовать за предложения Еврогруппы, то есть прямо противоположно позиции своего правительства.
Между тем власти Греции дают понять, что цель референдума — вовсе не добиться развода с Еврогруппой, а сломить ее непреклонность. Об этом, в частности, свидетельствует интервью министра финансов Греции Яниса Варуфакиса Би-би-си, в котором он заявил: "Нет причин, по которым Греция должна покинуть еврозону. Я не понимаю, почему мы вообще должны думать о возможности выхода". Тем не менее лидеры ЕС дают Греции понять: разделить итоги референдума и дальнейшее членство в еврозоне вряд ли возможно. "Если греки проголосуют против, мне трудно представить, что это будет совместимо с их пребыванием в зоне евро",— предупредил британский премьер Дэвид Кэмерон. По словам же канцлера Германии Ангелы Меркель, "если потерпит неудачу евро и будет утрачена способность поиска компромиссов, то потерпит неудачу Европа".
Не менее эмоциональными были высказывания Жан-Клода Юнкера. "На кону дух европейской солидарности и ответственности",— заявил он, подтвердив готовность работать над соглашением с Грецией "в эти последние минуты и секунды". Впрочем, глава Еврокомиссии четко дал понять, что мяч находится на половине Афин и новых предложений Греции Еврогруппа делать не будет. Пытаясь поставить в пример Греции другие страны ЕС — Ирландию, Испанию, Португалию, Латвию, Кипр, которые, по его словам, "прошли через очень сложные времена", Жан-Клод Юнкер напомнил: "Все правительства приняли трудные решения. Некоторые заплатили высокую политическую цену за свою солидарность и финансовую поддержку".
В свою очередь, греческие власти продемонстрировали ЕС, что настроены не менее решительно. В связи с отказом Еврогруппы предоставить Афинам отсрочку по очередным выплатам МВФ и продлить программу кредитования ЕЦБ греческих банков (программа ELA) премьер Ципрас обрушился на европейских коллег с беспрецедентной критикой. "Цель Еврогруппы и ЕЦБ — попытаться запугать греческий народ и сорвать демократический процесс, то есть проведение референдума",— заявил он. Алексис Ципрас призвал нацию объединиться и "вместе отбросить страх". "Проявленное греческим народом достоинство перед лицом шантажа и несправедливости пошлет сигнал надежды всей Европе",— считает господин Ципрас.
Отметим, Греция должна уже сегодня оказаться в ситуации дефолта чисто технически. Перечисления МВФ невозможны в силу объявленных Грецией банковских каникул до 5 июля, кроме того, вчера Fitch Ratings заявила, что "пропуск платежа МВФ, в отличие от непогашения долга перед частными кредиторами, не будет рассмотрен как дефолт по суверенным обязательствам" — хотя и приведет к ухудшению греческого рейтинга. Впрочем, при любых итогах референдума сразу после открытия банков им потребуются новые средства ELA. По состоянию на 26 июня Греция запрашивала у ЕЦБ дополнительно €6 млрд, 6 июля и позже эта сумма, очевидно, увеличится до не менее чем €10-15 млрд — ведущие греческие банки испытывают мощный "банковский набег" (bankrun), без поддержки ЕЦБ они будут банкротами уже в середине июля вне зависимости от решений греческого народа на референдуме.
В сложившейся ситуации опрошенные "Ъ" греческие и российские эксперты подтверждают: результатом референдума может стать именно выход страны из еврозоны. "Несмотря на то что премьер Ципрас выносит на референдум исключительно вопрос о доверии антикризисным мерам, предлагаемым ЕС, ситуация может выйти из-под контроля правительства и обернуться против него,— разъяснила "Ъ" греческий журналист-международник Афина Корлира.— Учитывая накал страстей и степень недоверия к европейским институтам, многие воспримут референдум как голосование по вопросу, надо ли стране и дальше оставаться в зоне евро. И в этом отношении общество расколото: на митинги выходят как противники, так и сторонники членства в еврозоне". Чья позиция возьмет верх и уцелеет ли в итоге правительство Ципраса, по ее словам, предсказать невозможно.
"Назначение референдума — жест отчаяния со стороны премьера,— говорит "Ъ" заведующая отделом Черноморско-Средиземноморских исследований Института Европы РАН Алла Яськова.— Результат вполне предсказуем — трудно себе представить, что греки поддержат те непопулярные меры, которые предлагает Еврогруппа. Таким образом, после 5 июля греческие власти получат новый инструмент давления на ЕС — они смогут заявить, что такова воля народа, переступить через которую правительство не вправе".
Впрочем, госпожа Яськова затруднилась ответить на вопрос, сработает ли такая тактика на переговорах с кредиторами. "Евросоюз оказался в трудном положении, и ему придется выбирать из двух зол: либо остаться на прежней позиции с риском утраты Греции, либо в последний момент отступить. При этом в любом случае придется открыть ящик Пандоры: либо создать прецедент выпадения страны из еврозоны, что нанесет сильнейший удар по евроинтеграции, либо показать другим странам — слабым звеньям в ЕС, что они также могут добиваться своих целей путем нажима".
Сам по себе дефолт по внешнему долгу Греции не означает ни автоматического прекращения операций в евро, ни отмены полномочий ЕЦБ на территории страны, ни тем более — приостановки членства Греции в ЕС и других европейских соглашениях. Фактически речь идет сейчас только о спасении греческой банковской системы и вкладов в греческих банках: в случае их банкротства вкладчики потеряют большую часть депозитов, предотвратить этот сценарий может только ЕЦБ. При этом возможный греческий дефолт в основном является проблемой главы ЕЦБ Марио Драги — это потребует от ЕЦБ экстренных расходов на поддержание банковских групп в Германии и Франции, крупнейших кредиторов как греческого государства, так и греческих банков — и в силу этого события должны вызвать снижение доверия к евро и девальвацию евровалюты к доллару.Греция уронила не евро, а рубль
Рост конфронтации в отношениях Греции и Евросоюза держал в напряжении инвесторов почти весь понедельник. Курс евро в начале дня обвалился на 2%, до $1,095. Лишь во второй половине он превысил закрытие пятницы и достиг отметки $1,118. Другое дело — долговые обязательства Греции, которые резко подешевели на фоне ожидаемого уже сегодня отказа в выплате МВФ €1,5 млрд. По данным агентства Reuters, двухлетние облигации страны упали в цене на 16,3 процентного пункта (п. п.), а их доходность взлетела выше 37,5% годовых. Десятилетние бонды подешевели на 15,5 п. п., а доходность превысила 15,4% годовых. Нестабильность на юге Европы негативно отразилась на рынке нефти. По данным Reuters, стоимость европейских сортов нефти на спот-рынке в начале дня опускалась на 3%, а к концу торгов оставалась на 2% ниже, чем закрытие торгов в пятницу — $57,5 за баррель (Brent) и $58,9 за баррель (Urals). Это обстоятельство ударило по российскому валютному рынку. Курс доллара на торгах Московской биржи в начале дня достигал 55,76 руб./$, а к концу торгов остался выше отметки 55,5 руб./$. Курс евро в ходе торгов достигал 62,18 руб./€, а к 19:00 остановился на отметке 62,08 руб./€, превысив показатель пятницы на 80 коп.
Вместе с тем участники рынка оценивают как низкую вероятность выхода Греции из зоны евро. По мнению директора по инвестициям банка Julius Baer Буркхарда Варнхольта, нет никаких правовых оснований для исключения участника из валютного союза, если речь не идет об одностороннем выходе из Евросоюза. Тем более что европейские власти хорошо подготовлены и имеют все возможности для сохранения целостности еврозоны. Кроме того, такой шаг стал бы слишком губительным и рискованным для всех заинтересованных сторон. Вместе с тем для российской валюты такие аргументы слишком слабы. По мнению ведущего аналитика Нордеа-банка Дениса Давыдова, налоговый период завершен, а внешний фон не располагает к увеличению вложений в рублевые активы, особенно на фоне слабых макроэкономических данных. По его мнению, в случае если будет объявлен дефолт по греческому долгу, можно ждать усиления продаж рубля и роста курса доллара до 58-60 руб./$.