«Система» в поисках кредитора-самоубийцы

После того, как Восемнадцатый арбитражный суд Челябинска оставил в силе приговор Арбитражного суда Башкортостана о выплате АФК «Система» 136 млрд рублей в пользу «Роснефти», компания Владимира Евтушенкова о готовности заплатить по счетам. Проблема только одна: таких денег у «Системы» нет. «Роснефть» не особо скрывает желание прибрать к рукам некоторые активы своих оппонентов. «Система» может попытаться занять необходимые деньги, но в нынешней ситуации даже трудно представить, кто даст.

Акции отреагировали на последнее решение апелляционной инстанции обвалом — падение на Московской бирже достигало 18%. Но затем падение замедлилось и по итогам торгов составило 12,6%, капитализация упала до 86,85 млрд рублей — минимального уровня с декабря 2014 года, когда «Система» по решению суда была вынуждена вернуть государству «Башнефть».

Как сообщало агентство ,  «Роснефть», которая в октябре 2016 года купила за 329,7 млрд рублей контрольный пакет «Башнефти», в мае 2017 года потребовала от «Системы» компенсировать убытки башкирской компании на 170,6 млрд рублей. В эту сумму включена стоимость акций «Башнефти», которые башкирская компания выкупила в 2014 году у несогласных с реорганизацией инвесторов, а затем погасила. «Роснефть» также включила в сумму ущерба долг «Системы-Инвест» перед «Башнефтью», который в ходе реорганизации оказался на балансе самой башкирской компании и был списан. Наконец, «Роснефть» посчитала, что ущерб, который АФК нанесла «Башнефти» в ходе,  должен быть пересчитан с учетом девальвации рубля. В рамках этого дела суд арестовал 31,76% акций и другие активы «Системы».

5 сентября президент Владимир Путин рассказал, что встречался по отдельности с главой «Роснефти» Игорем Сечиным и основным владельцем «Системы» Владимиром Евтушенковым, и выразил надежду, что стороны заключат мировое соглашение. Но тогда же он оговорился, что никаких прямых указаний не давал и не знает, как будут разворачиваться события. Однако «Роснефть» и «Система» так и не достигли компромисса: «Роснефть» в качестве мирового соглашения предлагала корпорации исполнить решение суда первой инстанции целиком. АФК «Система» обжаловала решение 19 сентября, «Роснефть» также подала апелляцию, настаивая на увеличении требований до изначальных 170,6 млрд рублей.

Принятое в понедельник решение суда о выплате 136,3 млрд рублей — не единственная проблема «Системы». «Роснефть» и «Башнефть» 7 декабря новый иск к корпорации — на 131,6 млрд рублей Это сумма дивидендов, которые «Башнефть» заплатила «Системе» в 2009–2014 годах и выплату которых «Роснефть» считает выводом средств из компании. Это своего рода принуждение «Системы» к миру, объяснял источник, близкий к одному из истцов. Но уже на следующий день АФК подала встречный иск к «Роснефти» на 330,5 млрд рублей: компания обвинила «Роснефть» в злоупотреблении правом, намеренном разрушении капитализации «Системы» и попытке довести ее до банкротства. «Роснефть» в ответ потребовала арестовать дополнительные активы «Системы» по второму иску, и суд удовлетворил ее ходатайство, наложив арест на 52,09% «Детского мира», 90,5% акций агрохолдинга , 71,87% и ряд других активов. «Система» не может распоряжаться этим имуществом и получать доход по арестованным ценным бумагам, следует из определения суда. Из-за этого «Системе» и Российско-китайскому инвестиционному фонду (РКИФ) даже пришлось объявить об отмене уже согласованной сделки по продаже 6,3% акций .

Что будет с АФК

У 18-го апелляционного суда есть до пяти рабочих дней для подготовки мотивировочной части решения, затем дело возвращается в первую инстанцию — из Челябинска в арбитражный суд в Уфу (на это тоже уйдет время), который выдает истцам исполнительный лист, отмечает партнер Nektorov, Saveliev & Partners Илья Рачков. Таким образом, «Роснефть» получит исполнительный лист не раньше конца этой недели (пятницы, 22 декабря), а подаст его судебным приставам — не ранее начала следующей недели, подсчитал Рачков. После этого судебный пристав выносит постановление о возбуждении исполнительного производства и направляет его должнику. У «Системы» будет пять календарных дней после получения постановления на добровольное исполнение решения, и только в случае отказа начнется принудительное взыскание активов, предполагающее исполнительный сбор в размере 7% от суммы взыскания (в случае с этим спором — 9,5 млрд рублей), говорит он. Получается, АФК может добровольно исполнить решение в начале следующего года, а в случае согласия «Роснефти» — заплатить в рассрочку, замечает юрист.

«Система» может подать кассационную жалобу в течение двух месяцев с момента принятия решения, добавляет юрист «Лемчик, Крупский и партнеры» Кирилл Захаров.

В третьем квартале 2017 года консолидированная выручка «Системы» составила 180,6 млрд рублей, общий долг — 149,1 млрд рублей. На счетах у компании было 20,4 млрд рублей («денежная позиция»), говорится в материалах «Системы». Еще 11,8 млрд рублей — это заблокированные из-за судебного спора с «Роснефтью» дивиденды от МТС и компании БЭСК. В четвертом квартале «Система» ожидает дивиденды от МТС и «Детского мира» на 4,2 млрд рублей, а также дивиденды и возвраты денежных средств от непубличных компаний портфеля, говорится в материалах компании.

1​36,3 млрд рублей — большая, но не критичная сумма для «Системы», считает аналитик «Уралсиб Кэпитал» Константин Белов. У компании открыты кредитные линии, и она может увеличить долг и распродать часть активов, чтобы расплатиться с «Роснефтью», рассуждает он.

«Система» может договориться с банками о бридж-кредите, а потом, когда будет снят арест с ее активов, предоставит их в качестве обеспечения этим же банкам, предполагает аналитик Raiffeisenbank Сергей Либин. Если «Система» расплатится по первому иску исключительно за счет заемных средств и чистый долг корпорации (около 100 млрд на конец третьего квартала) вырастет на сумму иска, тогда только на обслуживание этого долга будет уходить около 20 млрд рублей в год, говорит аналитик. Это посильная ноша для «Системы», если она сократит до минимума инвестиции в дочерние компании, полагает он. Скорей всего, «Система» договорилась с банками заранее, еще до того как стало известно о новом иске «Роснефти», добавляет аналитик ING Егор Федоров. Такие кредиты стоят очень дорого, указывает он: АФК придется платить дополнительно за то, что банки открыли на нее лимиты. Возможно, кто-то из зарубежных партнеров согласится предоставить «Системе» деньги, добавляет он. Представитель АФК это не комментирует. Представители трех крупнейших российских банков — Сбербанка, ВТБ и Газпромбанка — отказались от комментариев.

Но если «Роснефть» выиграет и второй иск и сумма обязательств «Системы» перед ней превысит 260 млрд рублей​ — у АФК уже могут возникнуть сложности, предупреждает Либин. И даже если «Система» займет эту сумму, весь свободный денежный поток компании придется тратить на проценты по кредитам. Поэтому в случае положительного решения по второму иску «Роснефти» «Системе», скорее всего, придется продать часть активов, заключает аналитик.

Как сообщало агентство, в ходе рассмотрения дела в Челябинском суде, представители «Системы» внезапно отказались от поданного адвокатом АФК Деминой ходатайства о заключении мирового соглашения. По мнению экспертов, ходатайство было информационным вбросом с целью поднять биржевую стоимость акций «Системы».