Владельцам холдинга "Эфко" показали фигу с маслом

 Сделка между Российским фондом прямых инвестиций (РФПИ) и крупным производителем растительных масел и майонеза ГК «Эфко» сорвалась, рассказали «Ведомостям» два человека, близких к разным ее участникам. РФПИ вместе с партнерами, включая инвестфонд Mubadala, планировали вложить в компанию 10 млрд руб., соглашение об этом стороны подписали в 2016 г. Консорциум инвесторов должен был получить значительный, но не контрольный пакет в «Эфко». Основные разногласия заключались в условиях выхода фонда из состава акционеров, говорит один из собеседников, также акционеров агрохолдинга не устроила цена. Другой источник подтверждает «агрессивные» ожидания владельцев «Эфко» по деньгам. Кроме того, по его словам, остается открытым вопрос с миноритариями, решение которого на себя взяли основные акционеры компании. Деньги «Эфко» собиралась направить на финансирование долгосрочного роста, в том числе выход на новые рынки СНГ, Ближнего Востока и Азии, расширение производства завода по переработке масличных в порту Тамань, производство пищевых ингредиентов, строительство нового маслоэкстракционного завода в Казахстане и др. Все эти проекты отложены, сообщил представитель «Эфко».  Тогда же, в 2016 г., РФПИ сообщал и о планах инвестировать около 9 млрд руб. с ведущими ближневосточными фондами в крупнейшего производителя риса в России, «АФГ Националь». Инвесторы рассчитывали получить блокпакет, уточняли источники «Ведомостей». На привлеченные средства компания хотела увеличить производство риса, столового картофеля, выращиваемых в открытом грунте овощей, яблок и др. Эта сделка также не состоялась, знает человек, близкий к одной из сторон: как и в случае с «Эфко», стороны не смогли договориться о структуре инвестиций и цене. Формально стороны не разрывали отношения, но с момента подписания соглашения в 2016 г. сотрудничество так и не продвинулось, отмечает близкий к другой стороне несостоявшейся сделки человек. «АФГ Националь», по ее данным, лидер по производству риса (186 000 т) и входит в пятерку крупнейших производителей выращиваемых в открытом грунте овощей (картофель, морковь и др.). В итоге садоводческий бизнес «АФГ Националь» стала развивать с другим партнером – структурой Volga Group Геннадия Тимченко (у нее 35% в проекте). Представитель «АФГ Националь» от комментариев отказался. Двумя годами ранее, в 2014 г., РФПИ также сообщил о планах инвестировать вместе с консорциумом международных инвесторов более $200 млн в группу «Содружество». Деньги должны были пойти на развитие компании, но сделка сорвалась. Стороны не сошлись в оценке компании, вспоминает человек, близкий к одной из сторон несостоявшейся сделки. Представитель РФПИ не стал комментировать ход переговоров с «Эфко», «АФГ Националь» и «Содружество». Весной 2018 г. в интервью «Ведомостям» гендиректор РФПИ Кирилл Дмитриев, отвечая на вопрос, почему до сих пор не закрыта ни одна сделка из трех анонсированных с крупнейшими агрохолдингами, говорил: «Нам очень нравятся эти компании, но в сделках всегда возникает много вопросов, включая оценки, позиции миноритарных акционеров. Мы по-прежнему считаем эти компании крайне перспективными и продолжаем по ним работать».  РФПИ придерживается консервативной стратегии инвестирования и тщательно анализирует каждую компанию перед принятием решения, напоминает представитель фонда: за годы работы проанализировано более 3000 инвестиционных возможностей, из которых инвестиции получили только 60. РФПИ создан в 2011 г., во всех сделках, по собственным данным, выступает соинвестором вместе с крупнейшими международными инвесторами. Фонд вместе с партнерами проинвестировал и одобрил инвестиции в семь компаний, связанных с сельским хозяйством, на сумму более 79 млрд руб., на рассмотрении еще 12 сделок более чем на 100 млрд руб., продолжает представитель РФПИ; деталей он не раскрыл. РФПИ участвует в проекте строительства молочных ферм в России, сообщал ранее фонд: СП с вьетнамской TH Group и РФПИ вложит в проект более чем на 300 000 т молочной продукции в Калужской и Московской областях $633 млн. Также РФПИ – партнер таиландской CP Group, которая собирается вложить $1 млрд в молочный проект в России.​ Консервативный и осторожный подход к инвестициям оправдан, особенно если речь идет о сельском хозяйстве, считает директор Prosperity Capital Management Алексей Кривошапко. Прибыль агрохолдингов то падает по объективным причинам (из-за погоды, урожая, волатильности цен и проч.), то, наоборот, резко растет, очень сложно оценить, на какую стоимость бумаг можно рассчитывать на момент выхода из бизнеса: прибыль от года к году может различаться в несколько раз, объясняет эксперт. В любых инвестициях важно прогнозировать спрос, предложение, предвидеть конъюнктуру рынка на несколько лет вперед, балансы по основным культурам, себестоимость продукции, говорит аналитик «ВТБ капитала» Николай Ковалев. Построить же понятную финансовую модель для инвестиций в сельскохозяйственный бизнес проблематично, подтверждает он: большинство из этих показателей в сельском хозяйстве сложно прогнозировать более чем на год вперед, а значит, обещать инвестору определенную доходность затруднительно. При этом у самих владельцев бизнеса зачастую ожидания выше, замечает Ковалев, особенно с учетом того, что сельское хозяйство в целом в России на подъеме и многие агрохолдинги инвестируют в проекты, связанные с импортозамещением, наращивают мощности. Топ